（报告出品方/作者：东北证券，李强）核心观点对比美日等发达市场，我国速冻食品行业发展空间广阔。目前，我国速冻食品人均消费量不到美国的1/6，日本的1/2，仍有较大空间。同时对比日本，我国龙头企业市占率仅10%左右，预计未来市场可以容纳1-2家市占率超20%的龙头企业，整合空间较大。随着速冻食品接受程度提高，配套基础设施逐渐成熟，我国速冻食品行业仍具有巨大发展潜力。火锅料制品行业龙头品牌崛起，速冻新式面点黑马辈出，预制菜肴有望成为新蓝海。根据FrostSullivan的研究数据，我国速冻食品行业规模由年的亿元增长至年的亿元，CAGR为10.0%，速冻食品行业千亿蛋糕不断壮大。其中火锅料行业发展迅速，进入洗牌整合新阶段，对于火锅料企业的供应链、资金、品质的要求逐渐提升，三全、安井等龙头规模优势出现，市占率进一步提升。新式面点成为速冻米面行业新突破口，爆款新品面点成为新兴企业进入市场的重要途径。预制菜肴类仍处起步阶段，借助餐饮行业东风，需求端进一步扩大，新兴蓝海市场待开拓。速冻食品行业供需两旺，冷链发展助力行业增长。目前我国消费端家庭需求占比多于餐饮端，疫情催生家庭端速冻食品消费新高点，强化消费者习惯养成，快节奏就餐习惯培育年轻一代对于速冻食品需求持续增长。但对标海外成熟市场，BC消费结构仍有调整空间，随着火锅类餐饮崛起，中央厨房模式催生餐饮模式再升级，餐饮端需求仍有广阔发展空间。随着新零售模式兴起，全国冷链辐射半径加大，冷链升级为速冻食品保驾护航。龙头企业扩产增能，注重新品研发，强化供应端基础。行业内各可比标的公司核心壁垒特征明显，疫情红利下，2C企业受益明显，业绩迎来新突破。其中，三全食品依靠水饺、汤圆、面点三张王牌，加之红标、绿标渠道优化管理模式，推出涮烤汇、早餐、备餐场景概念，老派龙头地位稳固；安井食品依靠销地产模式，BC双轮驱动，推出大单品战略，结合全国化渠道优势，发展势头正盛；海欣食品强化C端布局，注重线上化销售模式，扩产增能打好基础；惠发食品依托丸制品和油炸品两大主力产品，重视商场渠道优化，精细化管理经销商渠道，不断加强新品研发进程；千味央厨背靠大牌合作企业，定制品和通用品相结合，高比例自产保证产品品质，客户保有率高，以定制研发为主，自主研发为辅，挖掘面点赛道新机会。1.我国速冻食品行业起步较晚，对标海外仍有较大空间速冻食品以米、面、肉类、蔬菜等为原料，通过急速低温(-18℃以下)工艺进行加工，并在连贯低温条件下进行运输储存，能够最大限度的保存食品营养，具有美味、方便、健康、卫生、营养、实惠的优点。速冻食品按产品种类可以分为速冻米面、火锅料制品以及预制菜肴类。就具体品种明细来看，速冻米面通常包括速冻水饺、汤圆、包子、粽子等；火锅料制品通常包含速冻鱼糜制品和速冻肉制品，如牛丸、鱼丸、蟹棒等；速冻预制菜肴则包括天妇罗、藕夹、薯饼、酥肉等即烹即配制的成品或半成品。1.1.速冻行业历史沿革速冻食品于二十世纪三十年代起源于美国。由于消费者对速冻食品缺乏必要的认识，以及配套服务设施发展不健全，行业发展十分缓慢。二次世界大战后，速冻食品迅速发展起来，-年美国系统研究了速冻食品，提出了著名的T、T、T概念（指食品在生产、储藏及流通各个环节中，经历的时间（Time)和经受的温度(Temperature)对其品质的容许限度(Tolerance)的影响。），并制定了《冷冻食品制造法规》。此后，伴随着技术崛起及冷冻食品制造规范化，速冻食品实现工业化生产，行业迅速发展，产品深受消费者青睐。特别是果蔬单体快速冻结技术的开发，开创了速冻食品新局面。随后于70年代速冻食品工艺在日本得到锤炼，首先在餐饮业进入公众视野。我国速冻食品行业迅速成长，发展历程可分为四个阶段：80年代-90年代中，起步拓展期。随着改革开放与社会主义市场化改革的进行，我国食品加工工业进入新纪元，速冻汤圆、速冻水饺、速冻粽子于此时出现并试验生产。90年代末-年，萌芽期。得益于生产及储存设备、冷链运输水平的高速发展，速冻米面制品，速冻鱼糜制品都开始实现规模化生产与销售，在全国多地涌现出众多相关品牌，例如华北地区主要生产速冻米面制品的三全、思念等，东南地区主要生产速冻鱼糜制品的安井、海欣等。年-年，整合发展期。随着城镇化水平发展和生活节奏的加快，速冻食品逐步得到消费者认可，消费市场进一步扩大，企业更加重视产品创新，水果汤圆、寿桃包、红糖馒头、片棒丸类鱼糜制品都于此时上市，后者开始广泛运用于关东煮、麻辣烫、烧烤等消费形式中。年以后，兴盛期。伴随着冷链的发展及餐饮行业的流程化与标准化发展对速冻食品行业指明了新的发展方向，同时随着电子商务的发展，互联网+为速冻食品行业打开了新的局面。1.2.速冻食品行业发展迅速，新增企业数量保持高增速速冻食品千亿市场蛋糕不断壮大，饮食便捷化浪潮来袭。根据FrostSullivan的研究数据，我国速冻食品行业规模由年的亿元增长至年的亿元，CAGR为10.0%。现今生活节奏加快，烹饪环节多且复杂，年轻人下厨时间较少，意愿不强烈。速冻食品满足了容易烹饪、营养健康的要求，顺应了年轻人懒、宅的心理。且速冻食物不添加防腐剂，依靠低温保鲜保质，符合人们追求健康、卫生的消费观念，因此在家庭餐桌上愈加常见。同时国内餐饮渠道的消费需求逐渐壮大，促使中国速冻食品行业整体市场规模持续增长。速冻食品企业数量增长迅速，行业发展势头强劲。年国内新增速冻食品企业家，较年新增的家上涨%，年均复合增长率23.69%。此外，年上半年国内新增速冻食品企业家，已达年全年新增数量的63%。我国速冻食品企业数量呈现不断增加的发展态势，行业发展势头强劲。1.3.对比欧美等发达市场，我国速冻食品行业发展空间广阔我国速冻食品人均消费量仍处较低水平，未来行业发展空间广阔。速冻食品由于具有安全卫生、食用方便、营养美味和成本低等特点，愈发受到全世界尤其是发达国家人民的欢迎，全球速冻食品市场规模保持稳定的增长态势。目前，美国已经成为世界上速冻食品产量最大、人均消费量最高的国家，年产量达万吨，品种超种，人均年消费量在60千克以上，速冻食品占据整个食品行业的60%-70%。欧洲速冻食品的消费仅次于美国，年消费量超万吨，人均年消费量30-40千克。日本是世界速冻食品的第三大消费市场，亚洲第一大消费市场，年消费量超万吨，品种超种，仅烹饪调制食品就多达余种。目前，我国速冻食品人均消费量不到美国的1/6，是欧洲的1/4，日本的1/2，未来随着速冻食品接受程度提高，配套基础设施逐渐成熟，我国速冻食品行业对标海外仍有两倍以上空间。对标海外，经济越发达区域对速冻食品的需求越旺盛。年东京奥运会速冻食品开始大规模进入日本消费者的视野，随着城镇化的迅速开展，日本酒店及餐饮店开始大范围采购和使用速冻食品。同时人均可支配收入的增长，日本消费者外出就餐比例提高，速冻食品在B端迅速打开局面。以日本为参照，目前我国发达地区GDP水平相当于日本90年代水平，整体人均GDP相当于日本80年代的水平，城镇化率处于日本60年代的水平。在至年日本GDP经历了爆发式增长的阶段，与此同时日本速冻食品也于年至年间经历了快速增长阶段，速冻食品的生产量翻了三番，通过借鉴日本速冻食品与经济水平成正比的发展经验，可以推测我国速冻食品行业市场具有巨大发展前景。家电普及与速冻食品发展相辅相成，推动我国速冻食品行业进入兴盛期。参考日本的经验，家电普及对速冻食品行业发展具有显著推动作用。年至年日本电冰箱普及率由50%提升至96%，家电普及解决了速冻食品存储及加热的问题，速冻食品随之拓展到C端。在我国速冻食品的起步阶段，中国城镇居民对冰箱和微波炉的每百户拥有率分别不足75%和10%，90年代末至年，随着城镇化水平发展，家电普及率快速提升，目前我国冰箱已基本完成全覆盖，微波炉覆盖率较年提升了近6倍，速冻食品行业在15年间从萌芽期发展至整合发展期。年后，家电普及率呈现稳定态势，我国速冻食品行业才真正步入兴盛期。我国冷库基础设施较为薄弱，速冻食品覆盖范围有待拓宽。速冻冷库在速冻食品的运输、储存方面起着至关重要的作用，减少有机物质的消耗，降低食品霉变率。同时，速冻冷库还可抑制某些食物中后熟酶的活性，抑制乙烯等的产生，保持新鲜度的同时保障食品原有的口感与风味。对比发达国家，我国人均冷库仓储容量较低。年我国人均冷藏仓储容量仅0.立方米，日本为0.立方米，美国为0.49立方米，加拿大为0.立方米，不足日本及加拿大的1/3,美国的1/4。我国人均仓储容量仍有较大的提升空间，速冻食品的覆盖范围有待拓宽。我国速冻食品格局仍然较为分散，对比海外仍有较大整合空间。由于我国速冻行业起步较晚，根据Euromonitor的数据，我国速冻品行业零售端CR3仅17%，对比美日仍有1.5-2倍空间。日本自90年代以来行业加速整合，速冻食品工厂数量由年的家减少至年的家。日本整体市占率前两大企业为MaruhaNichiro与Nichirel，分别占比23.7%与23.4%。对比日本，我国龙头企业市占率仅10%左右，预计未来市场可以容纳1-2家市占率20%以上的龙头企业，未来速冻品行业仍有较大整合空间。1.4.速冻食品行业供需两旺，规模持续增长1.4.1.需求端：我国速冻食品行业B、C端需求持续旺盛我国速冻食品需求C端占七成，B端发展空间巨大。根据IBIS数据显示，目前我国家庭和餐饮的消费结构约为7:3，对比海外，发达国家的餐饮业务占比通常在50%以上，我国的B端消费市场占比偏低。随着速冻食品行业的竞争日益加剧，依附于零售终端的销售模式，已难以满足速冻食品企业的快速发展，加大对餐饮渠道的开发力度，将是业内各企业的迫切之选，我国的餐饮端仍具有较大的发展空间。1.4.1.1.家庭需求：满足快节奏生活需求，契合强消费力年轻人，疫情培养速冻食品消费习惯速冻食品有效缩短家庭烹饪时长，高效便捷烹饪方式受到青睐。经济发展水平的提高与家庭结构小型化以及生活节奏的进一步加快，对家庭烹饪劳动提出了新的要求，美味、便捷、健康成为家庭烹饪劳动的新侧重点。相较于传统烹饪，冻品烹饪有效解决了环节多、用时长的问题，提高了烹饪的便捷性，满足了现代家庭高效烹饪的需求。年轻一代烹饪意愿低，消费能力强，速冻食品契合年轻人需求。随着越来越多年轻人步入职场成为社会的中坚力量，他们将引领大众消费市场，根据汇丰银行公布的数据，中国的90后年轻人人均负债比高达%，占消费者贷款用户的约80%，超前消费的现象使得年轻一代拥有比其他年龄段的消费者更强的消费力。同时，根据美团点评《年及年上半年中国外卖产业发展报告》，80、90后是外卖最大的消费群体，占比超过90%。可见年轻一代的烹饪意愿相较其他年龄段更低，快节奏的工作生活方式使得便捷性强的速冻食品更契合年轻人的烹饪需求，速冻食品将更受众于广大具有强消费力的年轻一代。疫情红利催生家庭端需求激增，有利于培养消费习惯。年春节时期，由于疫情影响，外出就餐需求骤减，家庭烹饪更加频繁，速冻食品的消费量迎来井喷。受益于春节以及疫情囤货影响，据天猫平台统计数据显示，速冻食品中，海鲜丸类总销量同比增长%，水饺馄饨类总销量同比增长78%，即使火锅类总销量同比增长%，肉制品类总销量同比增长%，汤圆类总销量同比增长60%。在家庭消费口味需求增长、消费便捷性要求提升的背景下，速冻食品正处于发展红利期，加之受疫情影响，消费者宅家比例上升，短期对耐储方便食品的需求激增，加速培养了速冻食品的消费习惯，新增消费者群体有望保留，渗透力有望提升。1.4.1.2.餐饮需求：速冻食品火锅赛道应用广泛，中央厨房模式解决B端痛点B端火锅系列应用场景广泛，类火锅餐饮拓展迅速。根据美团点评发布的《中国餐饮大数据》报告，当前我国餐饮市场规模已突破4.6万亿，未来有望成为全球最大的餐饮市场。火锅依然在餐饮行业中占据头部位置，其市场规模已多年来平均保持两位数增长；麻辣烫、关东煮、烧烤、冒菜、串串香、甜品、茶饮等得益于受众广，成本低的特点近年来同样表现强势，扩张迅速。借着餐饮行业消费量的增加与餐饮形式多样化的东风，速冻食品在餐饮渠道的扩张迎来新的机遇，一方面速冻火锅料行业开发出了花样繁多的新品，例如安井与呷哺呷哺、海底捞等连锁餐饮品牌的合作，开启一对一定制化生产模式；另一方面汤圆水饺等速冻面点食品开始向中小餐饮品牌推广。餐饮成本攀升下，中央厨房缓解B端成本压力，同时满足生产与消费端需求。居民人均收入水平提高、城镇化率提升以及家庭小型化推动了外出就餐人数和频次的增长，根据《年中国购物者报告》，外出就餐比例从年的25.2%提升至年的32.5%。年我国餐饮收入已达4.7万亿元，同比增长9.4%，-年餐饮收入CAGR达到10.6%以上。在餐饮行业蓬勃发展的背后，越来越多的餐饮企业面临着后厨人工成本增加、物业租金提高以及菜品质量无标准化等困扰，根据《中国餐饮业年度报告》数据显示，我国餐饮业主要成本支出由食材、人力成本和租金组成，成本占比分别为41.31%、22.41%和10.26%。尽管餐饮业收入稳定增长，但成本方面不断攀升，人工、租金成本上涨远超其他成本，大幅压缩了餐饮企业盈利空间。因此，越来越多餐饮企业对成品、半成品菜肴的需求不断增加，以求控制部分人工和租金成本。现代快节奏的生活方式催生餐饮再分工的中央厨房模式正在蓬勃发展，中央厨房的出现有效缓解了餐饮企业成本不断攀升的难题，企业将烹饪过程外包给中央厨房，通过工厂化的规模生产同时满足多家餐饮企业的需求。中央厨房广义上涵盖了制作熟食、生制及热半成品，并负责配送到餐饮门店的大小作坊、厂房。消费端美味便捷，生产端高效节省。快捷方便的烹饪方式在保留食物营养和美味的同时减少了烹饪时所需要耗费的时间，消费者就餐时间大幅度缩减，与传统居家烹饪和餐厅就餐相比，速冻自制成为消费者更愿意接受的快节奏便捷高效就餐新方式。对于餐饮企业来说，中央厨房供应的半成品或成品菜肴可以有效减少烹饪时间，加快上菜速度，减少厨师人力和后厨工作面积，预计可以直接节省近10%的经营成本支出。此外，中央厨房有利于餐饮产品的更新迭代、有利于提升统一标准化产品品控，同时仓配一体化的特点预计可以减少30%的配送成本。1.4.2.供应端：速冻食品行业生产供应条件改善，产研协同作战1.4.2.1.冷链运输快速发展，速冻食品辐射半径扩大华东市场日臻成熟，冷链运输网络逐渐向中西部地区渗透。受日本冷链行业发展的影响，我国华东地区相较于中西部地区在速冻行业上发展较早消费习惯趋于稳定，其中上海、山东、广东、江苏等地的冷链水平较高，冷链网络及体系相对健全，华东市场已逐步进入成熟稳定阶段。中西部市场仍然停留在低价分散竞争阶段，冷库基础设施较为短缺，承担全国70%以上农产品批发交易功能的大型农产品批发市场、区域性农产品配送中心等关键物流节点缺少冷冻冷藏设施，冷链物流在生产源头缺乏预冷。伴随着交通便捷和经济增长，人口流动依然持续演绎，西部地区和中部地区向东部地区的迁移率分别高达30%和52%，加速了全国饮食文化的趋同，同时导致内陆地区对于速冻食品的需求逐渐旺盛，催生冷链行业向内陆辐射半径加大，速冻食材的基础设施条件逐步完善和习惯趋同助推中西部市场在速冻行业上向华东市场看齐。新零售模式助力冷链产业升级，打通冻品配送最后一公里。随着居民消费水平的提高以及电商消费的兴起，果蔬生鲜、药品、连锁餐饮的产量和流通量逐年增加，对冷链运输能力提出了更高的要求。近几年，我国政策鼓励冷链物流建设，加快基层冷库、冷藏车等设备的投建为速冻食品行业打下了良好的基础。伴随“互联网+”的春风，速冻食品从线下向线上延生，跨省跨境贸易越发频繁。同时，冷链物流不再仅是前端的仓储、冷藏、保鲜等业务，而是直接连接产地与餐桌，形成从前端采购到终端客户配送的全程供应链服务，打通了“最先一公里”与“最后一公里”，冷链物流覆盖率的加大拓展了速冻食品的可辐射半径。全国冷链运输市场规模增长迅速，冷链基础设施设备水平进一步提升，将更好地为速冻食品行业保驾护航。1.4.2.2.龙头企业产能不断扩张，研发进程加速龙头企业高产能利用率超负荷生产，异地建厂产能扩张打破产能瓶颈。近年来行业内诸如安井、惠发等企业纷纷进行生产技术改造以及在全国各地建厂以增加生产能力，行业存量竞争加剧。年，安井遵循“销地产”的生产基地布局策略，加快推进无锡年产7万吨速冻食品新厂建设，河南安井、湖北安井的建设已陆续投产。年安井总产量达到51.34亿吨，同比增长18.88%，产能利用率达到.03%。此外，惠发目前正在为投资建设项目“年产8万吨速冻食品加工项目”募集资金，预计未来项目建成后，公司产能将突破19万吨，相比年产能将实现.24%的大幅度增长。龙头企业带头重视研发，新品创收不断提高。三全、安井等纷纷设立研发中心，推进与知名高校、科研院所的深度合作，积极承接国家、省、市等科研课题，取得多项专利。形成了产、学、研一体的研发体系。年安井的研发投入费用为0.75亿，同比增加9%，对于新品研发的重视，使得安井的SKU数量多达三百种，研发新品对于营收的贡献率从年的10.84%增至年的25.29%，研发投入回报率逐年增高，安井重研发的经营策略受到同行争相效仿。1.5.细分子行业赛道，新式面点异军突起，火锅底料风头正盛，预制菜肴新兴蓝海1.5.1.传统速冻米面行业趋于稳定，新式面点创新带来新突破传统米面占据行业半壁江山，行业市场规模趋于稳定。在速冻食品行业中，速冻米面制品起步最早，目前行业规模最大，已占据速冻食品总规模的53%，已处于相对成熟阶段，速冻米面行业市场规模-五年CAGR为5.7%，市场规模趋于稳定。传统米面行业集中度高，面点新品不断涌出，新式面点成为速冻米面行业新黑马。年速冻米面行业CR4市场占比为70%，其中三全、思念、龙凤、湾仔码头四大品牌市场占有率分别为27%、20%、12%、11%。传统速冻米面行业集中度高，行业竞争格局稳定。速冻米面制品市场中汤圆和水饺两大传统品类相对饱和增速呈放缓态势，但面点作为日常便利消费代表，是速冻米面行业中景气较高的分支，发面点心这一品类市场潜力较大且增速较快，成为了新进入企业的突破口。近些年不乏新兴品类成为大单品，比如手抓饼、油条、广式面点等。速冻米面行业逐渐显现出明显的品类分化，新兴品类推动行业增长的效果愈发明显。1.5.2.速冻火锅料行业发展迅速，进入洗牌整合新阶段火锅料行业龙头初现，市场集中度有望进一步提升。速冻火锅料于90年代末开始发展，发展初期产品种类极少，用途单一，仅仅作为火锅配菜。现今已广泛应用于火锅、冒菜、关东煮、麻辣烫、烧烤等多种消费形式。流通于市场的速冻火锅料制品主要包括两大类，速冻鱼糜制品和速冻肉制品，其中速冻鱼糜制品约占55%，速冻肉制品约占45%。相较速冻面米，速冻火锅料的市场格局比较分散，其中安井作为速冻火锅料的绝对龙头，市占率约为5%，CR5市占率仅为15%。因此目前速冻火锅料市场集中度仍较低，还尚处整合阶段，品牌崛起有望成为下一阶段主题。随着火锅品牌的连锁化和全国化，类火锅业态丰富，对于火锅料企业的供应链、资金、品质的要求逐渐提升，海欣、安井等龙头企业规模优势逐渐显现，市场集中度有望进一步提升。火锅行业风头正盛，速冻鱼糜及肉制品稳步增长。年之前，速冻鱼糜制品是速冻火锅料制品的主力，但随着速冻肉制品的崛起，速冻鱼糜制品产品份额占比被不断压缩，于年产品份额占比被速冻肉制品超越，但年以来，我国速冻鱼糜增速企稳回升，年产值规模达亿元，CAGR为6.2%。-年我国速冻肉制品市场产值规模从57亿元增加至亿元CAGR达到24.48%，处于稳步快速增长阶段。伴随火锅成为中国餐饮业第一大品类，市占率超越22%，我国速冻火锅料制品仍有较为广阔的发展空间。1.5.3.借助餐饮行业东风，速冻预制菜肴渗透率有望提升餐饮经营业态多样化，速冻预制菜肴有望成为行业新蓝海。年中国餐饮业营业额为.4亿元，同比增长16.6%，过去十年CAGR达9.33%。预制调理菜肴食品最常见的应用形式是在餐饮业。其在餐厅中的应用直接取决于餐厅经营业态，不同的餐厅业态对预制调理菜肴产品会提出不同的产品诉求。但我国速冻预制菜肴行业仍处于起步阶段。与其他品类速冻食品相比，速冻菜肴制品兴起时间短，生产加工方式较少，原料种类相对局限，同时消费者对其的接受程度差异很大，目前的推广主要集中于大城市。但随着餐饮业市场扩大及其逐年增长的后厨人工成本，物业租金成本等的限制，成品及半成品菜肴制品成为了节约成本，提高效率，促进品质标准化的完美选择。此外，“中央厨房+食材冷链配送”的冷链物流新模式为速冻预制菜肴的发展创造了便利条件。搭乘餐饮业千亿市场的东风，速冻预制菜肴有望成为行业新蓝海。2.速冻行业百花齐放，核心壁垒特征明显2.1.三全食品：速冻米面行业先行者，新时期踊跃拓展新领域三全食品历史悠久，长期位居行业龙头。三全食品于年在河南省郑州市成立，后于年在深交所挂牌上市。公司主要从事速冻汤圆、速冻水饺、速冻粽子、速冻面点等速冻米面食品和常温方便食品的生产和销售。水饺系列包括三全状元水饺、三全私厨水饺、珍鲜灌汤水饺以及儿童水饺；汤圆系列包括爆香大圆子、炫彩小汤圆、三全果然爱汤圆等；粽子系列包括礼品粽和猪肉粽。三全是我国最早发明速冻汤圆，速冻水饺并进行规模化生产的企业，十余年来市场占有率位居行业第一，目前市场占有率达到28%。水饺、汤圆、面点三大系列占比突出。三全主营产品为水饺系列、汤圆系列和面点系列，从年到年，三大系列的销售占比总和均高于90%。近几年汤圆系列的营收占比基本保持不变，面点系列的占比有一定提高，水饺系列有略微下滑，其中水饺和汤圆是公司的传统支柱产品，但近几年，随着消费升级，大众饮食需求呈现多元化发展，汤圆和水饺的合计营收占比从71.6%降至60.7%。面点及其他类产品逐渐发力，面点及其他类产品在至年间营收占比提升约12pct，公司加大了面点新品的研发力度，未来在水饺、汤圆和面点三驾马车的驱动下，三全食品将被赋予更多的可能性。全新推出“三全涮烤汇”，革命性提出家庭端“一站式购物”。除速冻米面、速冻火锅料等多种产品外，公司聚焦核心场景，不断开发新的系列和品类，进一步丰富产品线，于年8月正式推出了“三全涮烤汇”,其中包括撒尿牛丸、虾滑等丸滑类；牛羊肉卷、午餐肉等肉类；毛肚、黄喉、鸭肠等特色经典菜品；豆皮、腐竹等豆制品类；面、火锅面筋等主食类，以及蘸料、底料等。公司计划面向约个经销商，召开20余场宣传订货会，在全国布局个以上的零售终端。三全是第一家对零售端涮烤产品进行整合，满足消费者一站式购物需求的企业，在产品与服务方面都进行了革命性的创新。另外三全预计于明年推出“中国早餐三十六式”，三全与龙凤两大品牌联袂推出各具南北方特色的中式早餐新品。此外，三全在鲜食业务方面与便利店品牌‘’的业务合作稳步推进。三全还于年10月向火锅食材零售商锅圈食汇投资万人民币，全新打造产业拼图。目前锅圈食汇全国门店数量已突破0家，产品涵盖冻品、生鲜、小吃、底料蘸酱、四季饮品、火锅器具、烧烤器具等多品类，专为B端中小型餐饮企业提供食材供应。红标控费提效，绿标放量增利，各渠道运营独立。年公司成立红标和绿标产品事业部，将餐饮市场和零售市场分开管理，各事业部均有独立的开发、推广、销售团队。绿标产品由汤圆、水饺等向油条、蒸饺、点心、火锅底料发展；红标产品则以速冻米面产品为主，且公司与传统红标产品共用生产供应链系统，具有开发B端市场的天然优势。通过直营减亏和经销减费打通渠道，推动内部组织细化，两条产品线差异化建设及分离程度达到80%以上。产能布局覆盖全国，产能充足助力渠道下沉。三全食品在郑州、成都、天津、太仓、佛山等地建布局有生产基地，并在武汉拟建长江中部基地，拥有现代化先进的厂房设施，生产能力和装备水平均处于国内领先地位，年速冻产品合计产能75.4万吨。三全食品的厂房多数分布在省会城市以及直辖市，这有利于三全食品利用便利的交通枢纽系统给更广范围的经销商提供支持，由公司下属的分、子公司及经销商共同组成遍布全国各省、市、县的销售渠道和网络，保证公司产品短期内完成生产并迅速推广到全国各地的终端市场。2.2.安井食品：BC兼顾双轮驱动，先发优势成型领跑火锅料赛道安井食品作为国内速冻火锅料市场龙头，实现米面市场差异化突围。福建安井食品股份有限公司成立于年12月，于年2月22日在上海证券交易所主板挂牌上市，主要从事速冻食品的研发、生产和销售，其中主要以速冻火锅料为主，米面制品为辅。安井在速冻火锅料制品行业市场占有率领先，龙头地位稳固。随着火锅料行业的扩张以及安井产能的增加，预计该比例将进一步提升。在米面制品行业，三全、思念、湾仔码头市占率达到百分之七十，安井则放弃汤圆、水饺等传统品类，主打手抓饼、红糖发糕等，依靠差异化顺利实现行业突围。行业内企业应根据消费趋势变化，聚焦培育“战略大单品”。安井顺应家庭端火锅料消费的高端化所推出的单品“锁鲜装”和“三大丸”，顺利抢占行业制高点，提高企业盈利能力，推动企业可持续发展，进而带动行业升级换代。年上半年新品锁鲜装系列大规模放量促进公司鱼糜制品收入较上年同期增长30.31%。-年安井大单品销售增长对营业收入增长的贡献达到50%，公司“大单品战略”取得了良好效果，有效带动了销售规模的扩大。BC兼顾双轮驱动，安井渠道优势明显。安井实行“BC兼顾，双轮驱动”的渠道策略，即B端和C端渠道同步发力，双轮驱动；加大超市、生鲜超市、社区电商、电商的渠道开发，在BC超市经销商开发基础上，继续加大此类渠道经销商的开发。合理渠道组合实现效益最大化。年上半年公司商超渠道营业收入4.64亿元，较上年同期增长60.70%；电商渠道收入2,.35万元，较上年同期增长.74%，除疫情影响下消费者消费习惯和消费行为有所改变外，也因公司顺应市场趋势调整经营策略，加强商超、电商渠道建设所致。“销地产”工厂基地建设模式大幅降低运输费用，销售费用率处较低水平。安井食品坚持“销地产”模式，即在辖区销售达到一定规模后就地布局建厂，以节约运费、提高市场反应速度、快速产生效益。近两年该模式在华南西南地区效益明显，产能稳步提升，销售额攀升迅速。年上半年，华南、西南地区销售收入同比增长分别为29.71%、31.37%。配合“销地产”战略的实施，推行大线快跑、大规模生产、大批量定制、大单品策略等更合理的商业模式，使公司的规模优势不断强化，生产成本、期间费用比逐年下降。安井已完成营销全国化布局，渠道下沉为全国化经营抢占先机。随着行业竞争加剧，率先完成渠道下沉的企业有望优先占据乡（镇）级的市场份额，优先享有乡（镇）级蓝海市场资源。安井已形成了以华东为中心辐射全国的营销网络，涉及大型KA余家，营销常驻机构包含5个分公司、42个联络处、5个独立工作站。先人一步的全国化营销网络布局为安井全国化战略抢占先机，使得安井在竞争相对平缓的西南、西北等地区拥有先发制人的优势。在渠道深度方面，公司采取密集分销模式，对于华东、华南等强势地区，下沉至县级代理。对于西北等较弱势区域，则采用省级代理，提高管理效率。2.3.海欣食品：深耕中高端鱼丸品类，全新注力速冻米面市场百年鱼丸世家海欣食品收购“百肴鲜”，强势进入速冻米面市场。海欣公司“海欣”品牌创立于年，坐落在福建省仓山区。近年来，公司逐步形成了以速冻鱼糜制品系列产品为核心，兼顾速冻肉制品等其他速冻食品的整体业务体系，并完善了鱼糜及鱼糜制品深加工和销售的产业格局。鱼糜制品方面，公司高中低端品类全面发展，尤其在中高端产品线上相较安井等企业优势更大。年起，公司新开发系列冻鲜产品，加入了新式关东煮和面点类产品。今年公司收购百肴鲜61%的股份，有助于公司利用差异化优势快速进入中高端速冻面点市场，补充和丰富产品品类。同时公司可借力百肴鲜现有便利渠道和餐饮特通渠道，增量协同公司现有重点产品品类，提高销售渠道利用率，先将部分区域作为米面类产品生产和销售的试点，未来进一步拓展全国市场。公司加大C端布局，加强品牌线上宣传推广。年受疫情影响，具备品牌优势和C端渠道布局的企业获得了更多的市场机会。在此背景下，海欣加大C端渠道和中高端产品的生产和供应。年上半年公司C端销售收入占比同比提高9.55%，中高端产品销售收入占比提高8.80%。分产品看，各品项销售收入均实现同比增长，其中中高端产品收入增速达到66.22%。公司积极利用抖音、小红书、快手、

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